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面板行業海外產能出清,5G驅動消費電子需求,隨著中國大陸面板廠商的產能進入釋放階段,未來大陸的份額和話語權將持續提升。
在面板供需方面,天風券商研究報告指出,面板行業供需長期錯配,3%-4%為合理的供需差,2019年全球面板行業供需差達到8%,預計該輪面板價格調整到達底部企穩。供應端,明年面板行業因韓國產能快速退出,全球面板產能減少。需求端,明年全球迎來5G換機熱潮,并且東京奧運會將驅動大屏需求增長,預計明年面板將出現供需缺口,2020Q1有望迎來周期的拐點。
在面板價格方面,群智咨詢報告指出,受供需雙方的聯動影響,全球液晶電視面板市場供需趨于平衡,11月主流面板價格已全面企穩,預計12月價格繼續持平。
業內人士指出,海外面板巨頭面臨著虧損和轉線的經營壓力,面板產業是資金密集型和技術密集型產業,在規模效應的影響下,落后產能逐步退出,同時,隨著行業企穩,中國面板產能的釋放,國內面板廠商尤其TCL華星及京東方面板龍頭企業將有望受益。
周期底部 TCL華星逆勢保持極致經營效率效益
就在海外面板巨頭接連出現經營困境之時,TCL華星并未“隨波逐流”。
資料顯示,TCL集團2019年前三季度,以備考口徑統計,公司實現營業收入411.6億元,同比增長19.2%,凈利潤為33.9億元,同比增長38.5%,其中歸屬于上市公司股東的凈利潤25.8億元,同比增長19.3%。
其中,TCL華星實現營業收入245.6億元,同比增長28.4%,實現凈利潤13.0億元, EBITDA%為26.5%。
記者了解發現,TCL華星能保持優于行業平均水平的經營指標,與其科學前瞻的產線布局、產業鏈協同及優秀的經營管理密不可分。
Wind數據統計顯示,截至2019年中期,TCL華星已連續27個季度EBITDA率排名全球領先。對于此,中信證券研究員指出TCL華星保持高效的經營效益和效率領先的原因,主要為:
(1)雙子星建線策略。華星光電的大尺寸面板生產聚集在深圳,中小尺寸面板生產聚集在武漢,通過同區域建廠策略獲取成本優勢和供應鏈協同優勢。相比友商,項目投資額節省近9億元,年運營成本和運輸成本節省6億元,此外偏光片和玻璃基板的采購成本每年也可節省上億元;
(2)與三星、小米等大客戶關系緊密,銷售費用率維持在僅1%,低于友商1~2pcts;
(3)借助集團實現低成本融資,財務費用率低于同行3%;
(4)高世代線助力公司獲取生產成本優勢。高世代線在切割大尺寸面板時效率更高,公司生產成本相比韓臺廠商可明顯下降。
2019年三季報顯示,TCL集團人均凈利由2.85萬元提升至7.61萬元,集團費用率由16.1%降至13.0%;資本結構穩健,資產負債率由68.4%降至60.3%。此外,TCL集團三季度實現經營現金凈流入76.1億元,呈現正向流入,持續的造血能力在重資產、長周期的產業中充分彰顯了其高效經營能力和可持續發展能力。
構筑競爭壁壘 搶占全球行業制高點
12月12日,TCL集團披露《TCL集團股份有限公司 關于媒體報道事項的說明公告》,其中提及大尺寸持續滿產滿銷,1-11月,出貨面積同比增長16%,商用顯示、電競等高附加值產品占比顯著提升;兩條G8.5產線(t1、t2)持續提升工藝水平,新產品和新應用導入順利;t6產線按計劃出貨達產,t7產線建設項目順利推進,預計2021年量產。
近期的投資者關系記錄顯示,前三季度TCL華星大尺寸產品出貨 1,429 萬平方米,同比增長10.1%,出貨量3,001.9萬片,大尺寸面板市場份額提高至全球第三,55吋電視面板市占率居全球第1位,86吋商用顯示面板市占率居全球第2位。
中小尺寸方面,中高端占比及銷量持續提升,G6的LTPS-LCD產線(t3)投片量已達50K 大板,超出設計產能11.1%,保持滿銷滿產,LTPS-LCD產品Q3市場份額穩居全球第二;通過積極推進客戶和產品結構升級,Q4至今,品牌客戶出貨占比及中高端產品占比均創新高。G6柔性AMOLED產線(t4)經過半年多的產品研發和試產,AMOLED產品本月量產出貨。
技術應用的創新也是構筑TCL華星核心競爭壁壘的關鍵因素之一。公開資料顯示,1-9 月,TCL集團累計研發投入 38.9 億元,提交 PCT 國際專利申請 1,527 件,量子點公開專利全球第二。并且,今年TCL華星推出“星曜屏”Mini LED 背光產品,采用TFT-LCD制程驅動LED背光技術,通過多分區動態控制,極大改善了畫面對比度和顯示清晰度,鞏固大尺寸產品在中高端市場的主導地位。在AMOLED領域,TCL華星以柔性、折疊屏的技術研發和應用為重點,自主創新的疊層結構可實現外折、內折、雙折形態,以滿足不同客戶的差異化需求。
屏幕技術約每6-8年升級一代,目前已到超高清視覺時代。2019年3月我國工業和信息化部主導聯合印發《超高清視頻產業發展行動計劃》,統籌推進我國超高清視頻產業發展。因此,通過MLED的布局,TCL華星將有望率先搶占超高清時代的先機,與此同時,持續推進印刷OLED和QLED的發展,在技術不斷迭代更新的面板產業,保持核心競爭力。
隨著面板價格“供給側改革”,面板格局遷移,國內大陸企業產能釋放,海外巨頭關停LCD產線,消費電子更新驅動需求,供需趨于平衡,面板周期底部顯現。TCL華星通過保持高效經營效益強化逆周期發展,創新驅動核心競爭力持續提升,面板周期回暖將有望率先受益。
